来源：雪球App，作者： 鲁召辉论财富，（https://xueqiu.com/9098011423/228541781）
一、一线股、二线股、三线股的分类
同一个行业板块中的个股，一般而言可以根据行业地位、市值规模、业绩表现等多种属性将股票分为一线、二线、三线，行业龙头、市值最大、业绩最好的的股票归入一线股，行业地位、市值规模居中，业绩表现稍差的归入二线股，行业地位、市值规模排名靠后，业绩表现最差的则归入三线股。
一线股数量较少，辨识度最高，在行业指数中占比权重最大，对板块行情起主导作用，一般被称为“中军”；二线股数量相对较多，有一定的辨识度，业绩表现虽然不如一线股，但市值较小、业绩弹性大，对板块行情起跟随和助攻的效果，在一轮板块行情之中，二线股的涨幅往往比一线股更大；三线股数量最多，辨识度最低，其走势和板块指数的走势协同性最弱，但在板块行情的末期，三线股比较容易出现连板妖股。
从市场参与者的类别来看，一线股往往是是社保、公募基金、头部私募基金等长线机构资金重仓的标的；二线股由于兼具股价和业绩的弹性，往往是机构和游资都偏爱参与的标的；三线股业绩较差，很难看到机构的身影，但由于市值最小，股价容易出现急涨急跌的走势，往往是游资和散户喜欢参与炒作的标的。
几乎所有的板块都可以根据行业地位、市值大小、业绩表现等因素，将股票分别归入一线股、二线股和三线股。
以白酒板块为例，五粮液、贵州茅台、泸州老窖归入一线股；山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒、古井贡酒、水井坊归入二线股；老白干酒、金种子酒、金徽酒、口子窖等归入三线股。
二、一线股、二线股、三线股梯次轮动的规律
在行业板块的趋势行情中，并不是所有的股票都跟随板块指数同时上涨或同时下跌，而是一线股、二线股、三线股存在着明显的梯次轮动的规律。
首先，上升趋势启动时间不同步：上升趋势的启动指突破关键的阻力位，如颈线、前期高点或次高点、半年线或年线等，在技术形态上确认走出上升趋势行情。
当行业景气度开始见底反转时，对应的板块行情将会走出一轮至少是中线级别的上升行情（时间跨度为数月甚至超过一年），一线股总是最先启动，二线股紧随其后，三线股总是最后启动。
其次，因为启动时间有先后，在行情初期，往往是一线股表现最强；在行情中期，一线股继续新高，但二线股表现最强；在行情的末期，一线股已经进入强弩之末，二线股还会继续新高，但三线股往往会出现若干只妖股的轮番炒作。
当一线股行情不再新高、二线股强弩之末、三线股充满泡沫的时候，往往可以提前判断该行业的上升周期即将结束。
第三，在行业上升周期结束后，行业进入下降周期，一线股、二线股、三线股都会面临杀估值、杀业绩、杀逻辑等泥沙俱下的下跌行情。
但在行业下降周期的末端，二线股和三线股仍在不断新低时，一线股往往率先企稳。
当一线股和行业指数、二线股、三线股的走势出现背离现象时，往往意味着行业下降周期即将结束，可以提前判断行业板块即将出现拐点，进入上升周期。
三、行业板块梯次轮动规律的原因
在大多数板块的中线级别行情中，都能够观察到以上一线、二线、三线股梯次轮动的现象，其背后的原因是市场参与者在信息和认知方面的差异。
一轮行业板块的上升行情往往是由机构等先知先觉的聪明资金发动的，这类市场参与者秉持价值投资的理念，偏爱选择一线、二线股，所以行情下跌的末期总是一线股率先企稳，在行情启动的初期也是一线股率先启动；
在上升行情发展的中期，行业的利好因素被多数市场参与者所认知，一线、二线股出现普涨的行情，二线股由于启动时间较晚，且有估值优势，市值较小，股价弹性较大，得到多数资金认可，因此容易走出波澜壮阔的趋势行情；
在行情发展的末期，聪明资金已经开始退场，因此一线、二线股进入强弩之末，而后知后觉的多数散户此时才开始进场，他们多数会选择小市值、业绩差的三线股，后知后觉的资金进场也意味着场外流入资金开始枯竭，行情板块的走势也即将见顶。
四、行业板块梯次轮动的案例
（一）白酒板块
图1：白酒板块指数日线图
以白酒板块2020年一季度至2021年二季度的上升行情为例，这一波中线级别的行情从2020年3月开始见底反转，至2021年6月见顶回落，行情跨度为1年3个月，从低点774点到高点3211点，累计涨幅314%。
这一波行情分为三个阶段：
1、行情初期：从2020年3月至2020年7月，从低点774到高点1550，累计涨幅100%；
2、行情中期：从2020年9月至2021年1月，从低点1331到高点2649，累计涨幅99%；
3、行情末期：从2021年3月至2021年6月，从低点1980至高点3211，累计涨幅62%。
在这一轮白酒行业的上升行情中，可以观察到以下现象：
1、 一线股率先启动，二线股紧随其后。如果是以大阳线突破颈线/前高或次前高/半年线或年线等关键阻力位作为启动的信号，则贵州茅台启动的时间是4月17日至22日，五粮液是4月28日至5月6日，山西汾酒是4月28日至5月7日，酒鬼酒是5月13日至21日，洋河股份是6月5日至7月1日。
2、 在行情的不同阶段，一线、二线、三线股的相对强度不同。在行情初期，贵州茅台涨幅是93%，到了行情的中期和末期，贵州茅台的涨幅只有63%，而且在2021年2月18日见顶后不再创出新高；二线股山西汾酒在行情初期的涨幅是132%，行情中期和末期涨幅是234%，行情中后期的涨幅明显大于贵州茅台；三线股金徽酒和金种子酒涨幅最大的行情阶段出现在白酒板块行情中期和末期。
（二）光伏板块
图2：光伏概念板块指数日线图
光伏板块在2020年4月至2021年12月也走出了三波主升浪的行情，其中2020年4月至10月为行情的初期，2021年5月至9月为行情的中期，2021年10月至12月为行情的末期，其后见顶，然后在2021年12月至2022年4月走出了下降的周期。
首先看上升周期：光伏板块一线股隆基绿能、通威股份、阳光电源启动的时间与光伏概念指数基本一致，其涨幅最大的阶段也对应着光伏板块行情的初期和中期；到了行情的末期，这些一线股开始进入高位盘整的阶段；而上机数控、双良节能、高测股份、上能电器这些硅片、逆变器的二三线股，涨幅最大的阶段多数出现在光伏板块行情的中期和末期。
其次看下降周期：光伏板块指数2022年3月份创出新低并进入单边加速下跌的走势之时，隆基绿能、通威股份等一线龙头并没有跟随指数创出新低，此时基本可以判断光伏板块已经进入下跌的末端，其后4月底通威股份、隆基绿能等的破位新低走势构成了空头陷阱，就是行业指数拐点出现的信号。
（三）其他案例：
1、能源金属板块：赣锋锂业，天齐锂业，雅化集团，川能动力，中矿资源，天华超净，盛新锂能，永兴材料，科达制造，藏格矿业，西藏城投，西藏珠峰，西藏矿业。
2、稀土板块：北方稀土，盛和资源，五矿稀土，中国铝业，包钢股份，金力永磁，正海磁材，银河磁体。
五、规律的启示
1、判断行业拐点。
一线股的走势是行业上升趋势启动和下跌趋势见底的风向标；一线股高位震荡和三线股泡沫化炒作同时出现，是行业上升趋势见顶的征兆。
2、把握轮动节奏。
行业趋势初期，以配置一线股和部分二线股为上策；行业趋势中期，以配置二线股为上策；行业趋势末期，以轻仓参与活跃的三线股为上策。
六、 从绩差股到绩优股轮动的思考
（一）现象分析
1、从绩差股到绩优股的梯次轮动多见于或短周期的事件驱动/主题投资的行情中。
2、这类行情多数是游资合力炒作行为，在题材热点出现后，首先通过连板的方式打造市场龙头。
3、当市场龙头的地位确认后，接力资金蜂拥而进，该龙头会通过连板或“不涨停但涨不停”的方式打开板块的空间高度，点燃市场情绪，引导散户跟风买入已经潜伏好的、处于相对低位的其他绩差股和绩优股，因此后者出现了补涨的现象。
（二）案例：
（1）汽车整车板块：2022年5月13日、16日、17日，中通客车三连板（长城汽车、长安汽车底部涨停时间先于中通客车）。
其后，中通客车共走出了十三连板的行情，点燃了整个汽车板块的炒作情绪，小康股份、江淮汽车、东风汽车、江铃汽车、安凯客车等都出现了补涨行情。
（2）通用设备板块：2022年6月16日、17日、20日，宝馨科技三连板。
经过短暂调整后分别走出了7天五板、8天六板的连板行情，点燃了整个通用设备板块的炒作情绪，宁波精达、法尔胜、通润装备、祥鑫科技都出现了补涨行情。
（3）类似的题材炒作案例很多，如去年的冬奥会的冰雪运动，数字人民币，中药政策出台，新冠检测试剂、新冠治疗药物等等。
投资顾问：陈义料
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点评日期：2022年8月19日
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